市凈率是什么意思

市凈率也稱為市賬率，是指普通股每股市價與每股凈資產的比率。它反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格，說明市場對公司凈資產質量的評價。其中，每股凈資產也稱為每股賬面價值，是指普通股股東權益與流通在外普通股股數的比率。它表示每股普通股享有的凈資產，是理論上的每股最低價值。其計算公式如下：

每股凈資產=普通股股東權益÷流通在外普通股股數

市凈率=每股市價÷每股凈資產

對于既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算每股凈資產。在這種情況下，普通股每股凈資產的計算需要分兩步完成。首先，從股東權益總額中減去優(yōu)先股權益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股息，得出普通股權益。其次，用普通股權益除以流通在外普通股股數，確定普通股每股凈資產。

在計算市凈率和每股凈資產時，應注意所使用的流通在外普通股股數是資產負債表日流通在外普通股股數，而不是當期流通在外普通股加權平均股數。這是因為每股凈資產的分子為時點數，分母也應該選取同一時點數。

相對價值模型--市凈率模型

(1)基本模型，這種方法假設股權價值是凈資產的函數，類似企業(yè)有相同的市凈率，凈資產越大則股權價值越大。因此，股權價值是凈資產的一定倍數，目標企業(yè)的每股價值可以用每股凈資產乘以市凈率計算。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產

(2)驅動市凈率的因素有權益凈利率、股利支付率、增長潛力和風險。其中權益凈利率是關鍵因素。這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率。不同企業(yè)市凈率的差別，也是由于這四個比率不同引起的。

(3)模型的優(yōu)缺點及適用性。

市凈率估值模型的優(yōu)點：首先，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數企業(yè)。其次，凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解。再次，凈資產賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經常被人為操縱。最后，如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

市凈率的局限性：首先，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性。其次，固定資產很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義。最后，少數企業(yè)的凈資產是0或負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

因此，這種方法主要適用于擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)。

(4)相對價值模型的應用

1.可比企業(yè)的選擇

相對價值法應用的主要困難是選擇可比企業(yè)。通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標企業(yè)價值的乘數。

2.修正的市價比率

選擇可比企業(yè)的時候，往往不是那么簡單。經常找不到符合條件的可比企業(yè)。尤其是要求的可比條件較嚴格，或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時候，經常找不到足夠的可比企業(yè)。解決問題的辦法之一是采用修正的市價比率。

修正市凈率

市凈率的驅動因素有增長率、股利支付率、權益凈利率和風險。其中，關鍵因素是權益凈利率。因此：

修正市凈率=可比公司市凈率÷(可比公司預期權益凈利率×100)

目標公司每股價值=修正市凈率×目標公司預期權益凈利率×100×目標公司每股凈資產

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