股指期貨套利模式及風險分析

對于股票市場(股指期貨的現(xiàn)貨市場),股指期貨為廣大股票市場投資者提供對沖系統(tǒng)性風險的有力工具,從而改變投資者對于股票大盤整體下跌無可奈何的狀況。下面是理財小編為大家整理的關于股指期貨套利模式及風險分析，希望對您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學習!

對于期貨市場,股指期貨將提升我國期貨市場的整體層次和行業(yè)競爭力。股指期貨推出后,我國期貨市場作為金融市場重要組成部門的定位將真正落實,市場參與者的大幅擴容和大量資金的流入將給期貨市場帶來一次難得的發(fā)展機遇。

從市場創(chuàng)新來看,股指期貨將為券商、期貨商、基金等機構(gòu)投資者提供金融創(chuàng)新的工具,使得這些機構(gòu)可以按照金融工程理論框架去探索新的盈利模式。股指期貨套利交易就是一種值得研究的新型盈利模式。股指期貨開展股指期貨套利交易對于恢復扭曲的市場價格關系、抑制過度投機和增強市場流動性都有 著重要的作用。在世界成熟的金融期貨市場上,套利和套期保值、投機一樣,是市場的一個重要組成部分。例如,1995年至2005年,我國香港股指期貨交易的64%是來自于套利交易。美國、英國等主要期貨市場中,套利交易也占有相當重要的地位。

一、股指期貨套利交易模式

股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格,同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易,或者同時進行不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約交易,以賺取差價的行為。

股指期貨合約的價格由現(xiàn)貨指數(shù)價格加持有成本構(gòu)成,按復利計算,其公式為：

F=Se(r-d)(T-t)

其中,F是期貨價格,S是現(xiàn)貨指數(shù)價格。持有成本主要是資金成本,由資金年利息率r、股指股息率d和持有時間(T-t)確定。

股指期貨套利交易根據(jù)涉及的市場不同,可分為兩大類：一類是股指期貨同現(xiàn)貨股票組合之間的套利,也叫期現(xiàn)套利;另一類是不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約之間的套利,可分為跨期套利、跨市套利和跨品種套利。

滬深300指數(shù)期貨上市之初,按照目前的市場環(huán)境,將主要以期現(xiàn)套利和跨期套利為主要的套利方式。

二、股票指數(shù)期貨套利與商品套利的比較

總體上看,股指期貨套利和商品套利都是期貨套利交易的一種類型,其原理都是在市場價格關系處于不正常狀態(tài)下進行雙邊交易以獲取低風險差價。

股指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上的差異

股指期貨套利和商品期貨套利的主要區(qū)別在于期貨合約標的屬性不同。商品期貨合約的標的是有形商品,有形商品就涉及到商品的規(guī)格、性能、等級、耐久性,以及倉儲、運輸和交割等等,從而會對套利產(chǎn)生重要影響。股指期貨的標的是股票指數(shù),指數(shù)只是一個無形的概念,不存在有形商品的相關限制,同時股指期貨的交割一般采用現(xiàn)金交割,因此在交割和套利上都有很大的便利性。此外,股指期貨由于成份股分紅不規(guī)律、融資成本不一以及現(xiàn)貨指數(shù)設計等原因,其理論價格相對商品期貨更難準確定價。這些區(qū)別是造成股指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上差異的主要原因。指期貨套利和商品期貨套利在具體類別上差異見下表。

三、股指期貨套利交易風險點分析

套利的特點之一就是風險相對較低,但是低風險并不代表沒有風險。股指期貨套利也存在相應的風險。滬深300指數(shù)期貨作為我國期貨市場清理整頓以來上市的首個金融期貨產(chǎn)品,其運行是否成功將對我國金融期貨市場的發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。因此,加強對股指期貨交易風險的研究非常重要。

通過與商品期貨套利交易的比較,股指期貨套利交易的風險點：

股指期貨合約的價格是進行股指期貨套利的判斷基礎。但是股指期貨合約的定價存在不確定性,這會給套利交易帶來很大風險。

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