外匯期權(quán)

外匯期權(quán)（Foreign Currency Options） 外匯期權(quán)概述 　　外匯期權(quán)又稱貨幣期權(quán)（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權(quán)買方享有在契約屆期或之前以規(guī)定的價格購買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，而期權(quán)賣方

外匯期權(quán)（Foreign Currency Options）

　　外匯期權(quán)又稱貨幣期權(quán)（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權(quán)買方享有在契約屆期或之前以規(guī)定的價格購買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，而期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)，則有義務(wù)在買方要求執(zhí)行時賣出（或買進(jìn)）期權(quán)買方買進(jìn)（或賣出）的該種外匯資產(chǎn)。

　　產(chǎn)品定義：客戶支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在將來的特定時間按約定的匯率向銀行買入約定數(shù)額一種貨幣，賣出另一種貨幣。

　　期權(quán)可以在現(xiàn)貨市場價格上升時候得到保障也同時在價格下降的時候不會錯失賺取額外利潤的機(jī)會。

　　買期權(quán)只需要繳付期權(quán)費(fèi)，所以不需要準(zhǔn)備充足的流動資金來應(yīng)付保證金的需求。不過賣期權(quán)是要交保證金的。

　　外匯期權(quán)買賣是近年來興起的一種交易方式，它是原有的幾種外匯保值方式的發(fā)展和補(bǔ)充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機(jī)會，具有較大的靈活性。

　　外匯期權(quán)買賣實(shí)際上是一種權(quán)力的買賣。權(quán)利的買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在未來的一定時間內(nèi)按約定的匯率向權(quán)利的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外幣，權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

　　案例：

　　某家合資企業(yè)手中持有美元，并需要在一個月后用日元支付進(jìn)口貨款，為防止匯率風(fēng)險，該公司向中國銀行購買一個“美元兌日元、期限為一個月”的歐式期權(quán)。假設(shè)，約定的匯率為1美元＝110日元，那么該公司則有權(quán)在將來期權(quán)到期時，以1美元＝110日元向中國銀行購買約定數(shù)額的日元。如果在期權(quán)到期時，市場即期匯率為1美元＝112日元，那么該公司可以不執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)榇藭r按市場上即期匯率購買日元更為有利。相反，如果在期權(quán)到期時，1美元＝108日元，那么該公司則可決定形式期權(quán)，要求中國銀行以1美元＝110日元的匯率將日元賣給他們。由此可見，外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于客戶的靈活選擇性，對于那些合同尚未最后確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。

包括歐式、美式兩種。歐式期權(quán)的買方只能到期行權(quán)，即必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使期權(quán)。美式期權(quán)的買方可以擇期行權(quán)，可以在成交后有效期內(nèi)任何一天行使期權(quán)。因此，同樣條件下，美式期權(quán)的價格相對較高。如盛寶銀行為客戶提供的歐式外匯標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)交易，即期權(quán)只在到期日行使或到期，并于美國東部標(biāo)準(zhǔn)時間（紐約時間）10:00截止，期權(quán)持倉在到期前不能行使。

　　外匯期權(quán)買賣若以期權(quán)行使方式來說，在國際上通常有三種：

　　一是美式期權(quán)，

　　二是歐式期權(quán)，

　　三是百慕大期權(quán)。

　　買進(jìn)期權(quán)與賣出期權(quán)：買進(jìn)期權(quán)是指和約持有者有權(quán)利以執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量的外匯。賣出期權(quán)是指和約擁有者有權(quán)利以執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量的外匯。

　　履行和約：外匯期權(quán)的持有者，有權(quán)利決定是否“履行”和約，或聽任合同到期而不執(zhí)行。 履約價格或執(zhí)行價格：即期或遠(yuǎn)期和約上的價格，都是反映當(dāng)時的市場價格。外匯期權(quán)中，未來結(jié)算所履行的價格稱為履約價格或執(zhí)行價格。履約價格決定于和約簽定的當(dāng)初，可能完全與即期和遠(yuǎn)期匯率不同。

　　到期日：外匯期權(quán)和約有一個最后的到期日。期權(quán)的持有者如果希望履行和約，必須在和約到期前通知另一方。到期日表示為某年、某月、某日的某個時間，如，1999年11月18日，東部標(biāo)準(zhǔn)時間早晨10：00。 中的有關(guān)術(shù)語

　　平價：如果期權(quán)的履約價格（即合同價格）等于當(dāng)時的即期匯率，稱為即期-平價。如果履約價格等于當(dāng)時對應(yīng)的遠(yuǎn)期匯價，稱為遠(yuǎn)期-平價。如，3個月期的期權(quán)履約價格與3個月期的遠(yuǎn)期匯率都是1.7500DEM/USD。

　　折價：對于期權(quán)的持有者來說，當(dāng)履約價格（如：1.5000的DEM賣出期權(quán)）優(yōu)于即期匯率（如，1.8000DEM/USD）時，即為即期-折價。對于遠(yuǎn)期-折價亦然。

　　溢價：很容易猜出，溢價就是指對于期權(quán)的持有者來說，當(dāng)履約價格（如：1.8000的DEM賣出期權(quán)）不如即期匯率（如，1.5000DEM/USD）時，即為即期-溢價。

　　長期限外匯期權(quán)與一年期以內(nèi)的外匯期權(quán)交易類似，長期限外匯期權(quán)交易也由執(zhí)行價格、期權(quán)手續(xù)費(fèi)及歐式、美式類型等因素構(gòu)成。利用這種產(chǎn)品，可以對一年期以上的外匯債務(wù)匯率風(fēng)險進(jìn)行管理。其優(yōu)點(diǎn)是比較靈活，但不足之處在于購買期權(quán)需要支付手續(xù)費(fèi)，而賣出期權(quán)可能會承擔(dān)很大的風(fēng)險。