貨幣預測之購買力平價

購買力平價(Purchasing Power Parity)購買力平價理論是基于這樣的理念：匯率應當取決于兩個國家之間一籃子同類...購買力平價(Purchasing Power Parity)

購買力平價理論是基于這樣的理念：匯率應當取決于兩個國家之間一籃子同類商品的相對價格。一個國家通貨膨脹率的變化，應當由匯率發(fā)生的相應變化所抵消，從而達到平衡的狀態(tài)。因此，根據(jù)這個理論，當一個國家的價格由于通貨膨脹而上升，那么該國的匯率應當貶值，才能恢復到平價的狀態(tài)。

購買力平價的一籃子商品購買力平價中的一籃子商品和服務，是國內生產總值(GDP)涵蓋的所有商品和服務的一個樣本。它包括了消費品和服務、***服務、機器設備和基建項目。更明確地說，消費品包括了食物、飲料、煙草制品、服裝、鞋類、租金、自來水供應、汽油、電力、醫(yī)療用品和服務、家具和裝飾品、家居用品、個人交通工具、燃料、運輸服務、娛樂設施、娛樂和文化服務、通信服務、教育服務、個人保健服務和家庭服務、修理和維護的服務等。

“巨無霸”指數(shù)

購買力平價理論最著名的一個例子，就是經濟學家的“巨無霸”指數(shù)①。“巨無霸”購買力平價是一個匯率，使美國的漢堡包成本和其他國家的漢堡包成本一樣。比較這個匯率和實際的匯率，可以提供一些跡象，反映出一種貨幣是被高估了還是被低估了。例如，在2002年4月，美元兌加拿大元的匯率是1.57。在美國，一個“巨無舫”漢堡包的價格是2.49美元。而在加拿大，一個“巨無霸”的價格是3.33加拿大元，也就是2.12美元。按照這個理論，可以得出美元/加拿大元的匯率應該是只有1. 34,實際的匯率被高估了15%。

① 注: 巨無霸是麥當勞快餐店生產的一種漢堡包。

經濟合作與發(fā)展組織的購買力平價指數(shù)

一個更為正式的指數(shù)是由經濟合作與發(fā)展組織(OECD)制定的。在購買力平價的一個聯(lián)合項目中，經濟合作與發(fā)展組織和歐洲統(tǒng)計局分擔了計算購買力平價的任務。有關各個貨幣兌美元是被高估或是被低估的最新信息，可以在OECD的網站(www.oecd.org)上找到。OECD會公布一份圖表，列出了主要工業(yè)國家的物價水平。每一列表示了，在各個國家購買一籃子同類的消費品和服務，所需要花費的特定貨幣單位的金額。每當用本國的貨幣去表示一籃子有代表性的消費品和服務時，成本就是100個單位。然后，繪制出圖表，去比較貨幣的購買力平價和它的實際匯率。這個圖表會每個星期更新一次，以反映最近的匯率。對購買力平價的評估在一年內會更新兩次，以反映對它的最新估計。購買力平價的估計，是來自OECD的研究成果；然而，不應該把它們視為最后的和最權威的數(shù)字。不同的計算方法會得出不同的購買力平價匯率。

根據(jù)經濟合作與發(fā)展組織在2002年9月的資料，美元兌加拿大元的匯率是1.58，而美國的物價水平相比加拿大的物價水平是122，轉換成匯率就是1.22。根據(jù)購買力平價模型，美元兌加拿大元再次被大幅高估超過25%(畢竟與“巨無霸”指數(shù)得出的數(shù)字相差不是太遠)。

購買力平價的局限性

購買力平價理論只適用于長期的基本面分析。購買力平價背后的經濟力量最終會使貨幣的購買力達到均衡的狀態(tài)。然而，這需要花費很多年的時間。一個典型的時間跨度要5~10年。

購買力平價的主要缺陷是，它假定可以輕易地進行商品貿易，沒有考慮諸如關稅、配額，或者稅收。例如，當美國宣布對進口商品實施新的關稅，國內生產商品的成本就會上升；但是，這些成本的上升并沒有反映在美國購買力平價的圖表上。

當權衡購買力平價時，還有其他的因素需要考慮:通貨膨脹、利率差異、公布的經濟數(shù)據(jù)/經濟報告、資產市場、貿易流動和政治發(fā)展動向。事實上，在決定匯率時，購買力平價只是外匯交易者應當運用的多種理論中的一種。

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