美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，沒有引起投資者的恐慌

數(shù)據(jù)顯示，9月，CPI環(huán)比上漲了0.4%，高于預(yù)期的0.3%，但低于8月的0.6%，全年漲幅來到了3.7%，也高于預(yù)期的3.6%，和上個(gè)月持平。昨晚，美國(guó)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——CPI通脹數(shù)據(jù)發(fā)布。從市場(chǎng)早盤的反映來看，似乎這次的數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，并沒有引起投資者的恐慌。但如果仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)底層的數(shù)據(jù)沒有那么簡(jiǎn)單，有許多最新的變化需要我們投資者注意。那么接下來我們就來好好的分析這次的CPI。數(shù)據(jù)顯示，9月，CPI環(huán)比上漲了0.4%，高于預(yù)期的0.3%，但低于8月的0.6%，全年漲幅來到了3.7%，也高于預(yù)期的3.6%，和上個(gè)月持平。除去食品和能源的核心CPI則環(huán)比上漲了0.3%，和上個(gè)月持平，同比來到了4.1%，低于上個(gè)月的4.3%，兩者都符合預(yù)期。顯然，關(guān)鍵的核心CPI沒有出現(xiàn)意外是今天市場(chǎng)反映平淡的原因。Pinciple Asset Management就說，雖然核心CPI下滑了，但速度開始變慢了，這幾個(gè)月的環(huán)比漲幅從6月的0.2%，回升到了9月0.3%。這個(gè)時(shí)候再加上緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)，表明通脹反復(fù)的威脅還在，美聯(lián)儲(chǔ)還是不能放松就警惕。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)上看，這次商品端下滑明顯，但服務(wù)端卻有再抬頭的跡象。商品端通脹環(huán)比下跌了0.4%，主要是因?yàn)槎周?月大跌了2.5%，服飾也下跌了0.8%，而新車依然堅(jiān)挺，連續(xù)兩個(gè)月都環(huán)比上漲0.3%。服務(wù)端通脹這次環(huán)比上漲0.6%，主要原因就是住房。住房貢獻(xiàn)了這次CPI超過一半的漲幅，環(huán)比上漲了0.6%，高于8月0.4%。汽車保險(xiǎn)也環(huán)比上漲了1.3%，推動(dòng)了交通服務(wù)上漲0.7%，是服務(wù)端通脹上揚(yáng)的另一大貢獻(xiàn)。鮑威爾之前最關(guān)注的超級(jí)核心通脹，也就是除去住房的核心服務(wù)通脹9月環(huán)比大漲了0.6%，是全年最高的漲幅，顯然不是一個(gè)好消息，好在同比這個(gè)指標(biāo)則下滑至3.9%，略微低于8月的4%，仍然在下滑的趨勢(shì)中。如果看核心CPI三個(gè)月和六個(gè)月年化指標(biāo)，我們也可以發(fā)現(xiàn)，下滑的趨勢(shì)還在，這是一個(gè)積極的信號(hào)，但是3個(gè)月的曲線有抬頭的跡象，值得警惕。整體而言，這些數(shù)據(jù)表明，通脹還存在一定的粘性，需要美聯(lián)儲(chǔ)保持更高更久的利率才能夠按下來。美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒Nick就做了點(diǎn)評(píng)。他的文章題目就叫做穩(wěn)定的9月通脹表明物價(jià)壓力還在。而他對(duì)于這次的CPI是這么說的，9月的通脹沒變意味著未來要完全消除物價(jià)壓力的道路是曲折的，雖然壓力還在，可是他接著卻開始暗示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)選擇暫停。Nick說，各個(gè)官員最近都釋放了下次會(huì)議會(huì)暫停的信號(hào)，因?yàn)檫^去一個(gè)月長(zhǎng)期利率的上漲可能會(huì)放緩經(jīng)濟(jì)。更高的借貸成本可以代替加息。對(duì)于未來的官員們可能的動(dòng)作，他指出，官員們還是希望看到更強(qiáng)力的證據(jù)來證明物價(jià)壓力和經(jīng)濟(jì)在降溫，于是這樣的數(shù)據(jù)意味著，他們很難告訴市場(chǎng)加息加完了，12月份的加不加息還得擺在臺(tái)面上。CME的數(shù)據(jù)就反映，這次CPI數(shù)據(jù)出爐后，12月份的加息概率提升了，從昨天26.3%，上升到了34.8%。Nick似乎還暗示這樣的加息威脅可能會(huì)持續(xù)到明年。他列舉了最近的***潮，表示失業(yè)率依然低于4%，裁員也沒有明顯上升，意味著疫情后，勞工依然強(qiáng)勢(shì)。這些可能會(huì)推升整個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的薪資。Northern Trust的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為這會(huì)讓基本的服務(wù)價(jià)格保持上升的壓力，現(xiàn)在如果美聯(lián)儲(chǔ)釋放放松的信號(hào)，無疑會(huì)提升勞動(dòng)力需求，給予這些工人更大的話語權(quán)。起碼在薪資漲幅符合2%通脹目標(biāo)之前，美聯(lián)儲(chǔ)一定不敢松口。再加上油價(jià)也增加了通脹威脅，所以目前美聯(lián)儲(chǔ)一定要把剎車踩緊了。筆者認(rèn)為，長(zhǎng)期利率這兩天雖然有所回落，但依然比9月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的時(shí)候要高，十年期國(guó)債利率半個(gè)多月高了7%，或者30個(gè)基點(diǎn)左右，按照聯(lián)儲(chǔ)官員們的話，可以類比成一次加息。這次核心CPI數(shù)據(jù)也符合預(yù)期就允許美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持暫停，所以11月份大概率不會(huì)加息。那之后還會(huì)不會(huì)加息呢？筆者自己是認(rèn)為不會(huì)再加了。從這段時(shí)間各個(gè)官員集體放鴿的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部還是很怕經(jīng)濟(jì)出問題的。本來長(zhǎng)期利率上漲，收緊金融環(huán)境應(yīng)該有助于他們更快的控制通脹，但他們卻紛紛出來說話穩(wěn)住市場(chǎng)。這也說明他們不那么在乎通脹回落的節(jié)奏，反而更在意經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。而現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)降溫的趨勢(shì)還在持續(xù)，那么隨著時(shí)間的推移，通脹自然會(huì)回落。比起直接加息，讓經(jīng)濟(jì)承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)完全可以用嘴遁來影響市場(chǎng)，收緊或者放松金融環(huán)境。這樣也更靈活。文章來源：“美投investing”微信公眾號(hào)