遠(yuǎn)期外匯

概況遠(yuǎn)期外匯交易市場(chǎng)是在外匯買賣時(shí)，雙方先簽訂合約，規(guī)定交易貨幣的種類、數(shù)額衛(wèi)適用的匯率和交割時(shí)間，并于將來(lái)約定的時(shí)間執(zhí)行交割的外匯交易。它的期限一般有

概況

遠(yuǎn)期外匯交易市場(chǎng)是在外匯買賣時(shí)，雙方先簽訂合約，規(guī)定交易貨幣的種類、數(shù)額衛(wèi)適用的匯率和交割時(shí)間，并于將來(lái)約定的時(shí)間執(zhí)行交割的外匯交易。它的期限一般有30日、60日、90日、180日及1年，其中最常見(jiàn)的是90日。在國(guó)際匯率變動(dòng)十分頻繁的情形下，遠(yuǎn)期外匯交易的首要功能是發(fā)現(xiàn)匯率價(jià)格，防范消解匯率風(fēng)險(xiǎn)，同期兼有外匯投機(jī)的功能，是外匯投機(jī)的首要手段之一，操作方法與商品期貨相相似。

交易方式

（1）直接的遠(yuǎn)期外匯交易指直接在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)做交易，而不在其它市場(chǎng)執(zhí)行相應(yīng)的交易。銀行對(duì)于遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，一般并沒(méi)有采取全值報(bào)價(jià)，而是采取遠(yuǎn)期匯率價(jià)格和即期匯率價(jià)格之間的差額，即基點(diǎn)報(bào)價(jià)。遠(yuǎn)期匯率或許好于或差于即期匯率。 （2）期權(quán)性質(zhì)的遠(yuǎn)期外匯交易公司或企業(yè)一般不會(huì)提早知道其收入外匯的確切日期。所以，可以與銀行執(zhí)行期權(quán)外匯交易，即賦予企業(yè)在交易日后的一定期間內(nèi)，如5-6個(gè)月內(nèi)實(shí)施遠(yuǎn)期合同的權(quán)利。 （3）即期和遠(yuǎn)期結(jié)合型的遠(yuǎn)期外匯交易。 附：銀行間遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)會(huì)員資格備案情形表序號(hào) 會(huì)員名稱1 中國(guó)銀行2 中國(guó)工商銀行3 中國(guó)建設(shè)銀行4 交通銀行5 中信銀行6 日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行股份有限公司上海分行7 加拿大蒙特利爾銀行廣州分行8 美國(guó)花旗銀行有限公司上海分行9 瑞士信貸靠前輪士頓銀行股份有限公司上海分行10 英國(guó)911.html">渣打銀行有限責(zé)任公司上海分行11 荷蘭商業(yè)銀行股份有限公司上海分行12 法國(guó)興業(yè)銀行股份有限公司上海分行13 德意志銀行股份有限公司上海分行14 香港上海匯豐銀行有限公司上海分行15國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行16 美國(guó)摩根大通銀行股份有限公司上海分行17 日本三井住友銀行股份有限公司上海分行18 德意志銀行股份有限公司北京分行19 中國(guó)進(jìn)出口銀行20 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行21 興業(yè)銀行股份有限公司22 廈門(mén)國(guó)際銀行23 恒生銀行股份有限公司上海分行24 法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司25 德意志銀行股份有限公司廣州分行26 日本三菱東京日聯(lián)銀行股份有限公司上海分行27 荷蘭銀行有限公司上海分行28德國(guó)商業(yè)銀行股份有限公司上海分行29法國(guó)巴黎銀行有限公司北京分行30 比利時(shí)富通銀行有限公司上海分行31 意大利圣保羅意米銀行股份有限公司上海分行32 美國(guó)銀行有限公司上海分行33 法國(guó)東方匯理銀行股份有限公司上海分行34 華夏銀行股份有限公司35 招商銀行 36 中國(guó)光大銀行股份有限公司37美國(guó)銀行有限公司北京分行38 德國(guó)德累斯登銀行股份有限公司上海分行39 英國(guó)蘇格蘭皇家銀行公眾有限公司上海分行40 中國(guó)民生銀行股份有限公司41 上海浦東發(fā)展銀行42 美國(guó)銀行有限公司廣州分行43 法國(guó)外貿(mào)銀行股份有限公司上海分行44 德國(guó)西德銀行股份有限公司上海分行45 荷蘭合作銀行有限公司上海分行46 新加坡星展銀行有限公司上海分行47 新加坡星展銀行有限公司北京分行48 日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行股份有限公司深圳分行49 上海銀行50星展銀行（香港）有限公司深圳分行51 德國(guó)北德意志州銀行上海分行52 比利時(shí)聯(lián)合銀行股份有限公司上海分行53 澳大利亞和新西蘭銀行集團(tuán)有限公司上海分行54 澳大利亞和新西蘭銀行集團(tuán)有限公司北京分行55 日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行股份有限公司北京分行56 日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行股份有限公司大連分行57 新加坡星展銀行有限公司廣州分行58 法國(guó)興業(yè)銀行有限公司廣州分行59 新加坡大華銀行有限公司上海分行60東亞銀行有限公司上海分行61 深圳發(fā)展銀行62 深圳市商業(yè)銀行63 東亞銀行有限公司北京分行64 北京銀行65 東亞銀行有限公司西安分行66 東亞銀行有限公司深圳分行67 東亞銀行有限公司廣州分行68 東亞銀行有限公司成都分行69 東亞銀行有限公司重慶分行70 東亞銀行有限公司大連分行71 東亞銀行有限公司廈門(mén)分行72 東亞銀行有限公司珠海分行

基本術(shù)語(yǔ)

（1）升水（Premium）當(dāng)某貨幣在外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率價(jià)格好于即期匯率時(shí)，稱之為升水。如，即期外匯交易市場(chǎng)上美元兌馬克的比價(jià)為1：1.75，三個(gè)月期的一美元兌馬克價(jià)是1：1.7393.此時(shí)馬克升水。

（2）貼水

當(dāng)某貨幣在外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率價(jià)格差于即期匯率時(shí)，稱之為貼水。如，即期外匯交易市場(chǎng)上美元兌馬克的比價(jià)為1：1.7393，三個(gè)月期的一美元兌馬克價(jià)是1：1.75.此時(shí)馬克貼水。

（3）套算匯率

兩種貨幣之間的價(jià)值關(guān)系，一般取決于各自兌換美元的匯率。如1英鎊=2美元，且1.5德國(guó)馬克=1美元，則3馬克=1英鎊，兩種非美元之間的匯率，便稱為套算匯率。 (注：德國(guó)現(xiàn)已加入歐盟，運(yùn)用歐元)

報(bào)價(jià)

在遠(yuǎn)期外匯交易中，外匯報(bào)價(jià)較為復(fù)雜。由于遠(yuǎn)期匯率不是已經(jīng)交割，或正在交割的達(dá)到的匯率，它是民眾在望期匯率的基礎(chǔ)上對(duì)將來(lái)匯率改變的預(yù)期。

交易特點(diǎn)

(1)雙方簽訂合同后，無(wú)需立刻支付外匯或本國(guó)貨幣，而是延至將來(lái)某個(gè)時(shí)間；

(2)買賣范圍較大；

(3)買賣的目的，首要是為了保值，避免外匯匯率漲跌的風(fēng)險(xiǎn)；

(4)外匯銀行與客戶簽訂的合同須經(jīng)外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保。

另外，客戶還應(yīng)繳存一定數(shù)量的押金或抵押品。當(dāng)匯率改變不大時(shí)，銀行可把押金或抵押品抵補(bǔ)應(yīng)負(fù)擔(dān)的損失。當(dāng)匯率改變使客戶的損失勝過(guò)押金或抵押品時(shí)，銀行就應(yīng)通知客戶加存押金或抵押品，否則，合同就無(wú)效?？蛻羲娴难航?，銀行視其為存款給予計(jì)息。

首要作用

1、進(jìn)出口商預(yù)先買進(jìn)或出售期匯，以避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

匯率變動(dòng)是經(jīng)常性的，在商品貿(mào)易往來(lái)中，時(shí)間越長(zhǎng)，由匯率變動(dòng)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，而進(jìn)出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款又往往需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間(一般達(dá)30日～90日，有的更長(zhǎng))，所以，有機(jī)會(huì)因匯率變動(dòng)而遭受損失。進(jìn)出口商為避免匯率波動(dòng)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，就想盡辦法在收取或支付款項(xiàng)時(shí)，按成交時(shí)的匯率辦理交割。

2、外匯銀舉動(dòng)了平衡其遠(yuǎn)期外匯持有額而交易。

遠(yuǎn)期外匯持有額就是外匯頭寸(foreign exchange position)。進(jìn)出口商為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而執(zhí)行期匯交易，實(shí)質(zhì)上就是把匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給外匯銀行。外匯銀行之所以有風(fēng)險(xiǎn)，是由于它在同客戶執(zhí)行了多種交易以后，會(huì)造成一天的外匯"綜合持有額"或總頭寸(overall position)，在這當(dāng)中難免會(huì)顯現(xiàn)期匯和現(xiàn)匯的超買或超賣現(xiàn)象。如此，外匯銀行就處在匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。為此，外匯銀行就設(shè)法把它的外匯頭寸給予平衡，即要對(duì)不同期限不同貨幣頭寸的余缺執(zhí)行拋售或補(bǔ)進(jìn)，自此求得期匯頭寸的平衡。

在顯現(xiàn)期匯頭寸不均衡時(shí)，外匯銀行應(yīng)先購(gòu)入或出售同類同額現(xiàn)匯，再拋補(bǔ)這筆期匯。也就是說(shuō)用買賣同類同額的現(xiàn)匯來(lái)掩護(hù)這筆期匯頭寸平衡前的外匯風(fēng)險(xiǎn)。其次，銀行在平衡期匯頭寸時(shí)，還務(wù)必著眼于即期匯率的變動(dòng)和即期匯率與遠(yuǎn)期匯率差額的大小。

3、短時(shí)間投資人或定期債務(wù)投資人預(yù)約買賣期匯以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在沒(méi)有外匯管制的情形下，假使一國(guó)的利率差于他國(guó)，該國(guó)的資金就會(huì)流往他國(guó)以謀求高息。如果在匯率不變的情形下紐約投資市場(chǎng)利率比倫敦高，兩者分別為 9．8％和7．2％，則英國(guó)的投資人為追求高息，就會(huì)用英鎊現(xiàn)款買入美元現(xiàn)匯，然后將其投資于3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，待該國(guó)庫(kù)券到期后將美元本利兌換成英鎊匯回國(guó)內(nèi)。如此，投資人可多得到2．6％的利息，但假使3個(gè)月后，美元匯率下挫，投資人就得花許多的美元去兌換英鎊，所以就有機(jī)會(huì)換不回投資的英鎊數(shù)量而遭致?lián)p失。為此，英國(guó)投資人可以在買進(jìn)美元現(xiàn)匯的同期，出售3個(gè)月的美元期匯，如此，只要美元遠(yuǎn)期匯率貼水不勝過(guò)兩地的利差(2．6％)，投資人的匯率風(fēng)險(xiǎn)就可以清除。誠(chéng)然假使勝過(guò)這個(gè)利差，投資人就無(wú)利可圖而且還會(huì)遭到損失。這是就在國(guó)外投資來(lái)說(shuō)的，假使在國(guó)外有定期外匯債務(wù)的人，則就要購(gòu)進(jìn)期匯以防債務(wù)到期時(shí)多付出本國(guó)貨幣。

參考資料

［1］外匯交易技巧與實(shí)戰(zhàn) 清華大學(xué)出版 作者：王立威

［2］國(guó)家外匯管理局 http://www.safe.gov.cn/