財(cái)務(wù)戰(zhàn)略-2021年CPA《戰(zhàn)略》重要知識(shí)點(diǎn)

股利政策

定義

特點(diǎn)

固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利

為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，減少管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)。但是，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。適用于成熟的、生產(chǎn)能力擴(kuò)張的需求較少、且獲利比較穩(wěn)定的企業(yè)

固定股利支付率政策

企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股收益保持不變

能保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的穩(wěn)定關(guān)系，但是投資者無(wú)法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，無(wú)法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損，這種方法就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題

零股利政策

所有剩余盈余都留存企業(yè)

成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中。但是，當(dāng)成長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束，并且項(xiàng)目不再有正的凈現(xiàn)值時(shí)，就需要制定新的股利分配政策

剩余股利政策

只有在沒(méi)有凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利

成長(zhǎng)階段，不能輕松獲得其他融資來(lái)源的企業(yè)中比較常見

項(xiàng)目

產(chǎn)品生命周期階段

導(dǎo)入期

成長(zhǎng)期

成熟期

衰退期

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

非常高

高

中等

低

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

非常低

低

中等

高

資本結(jié)構(gòu)

權(quán)益融資

權(quán)益融資為主

權(quán)益和債務(wù)融資并重

債務(wù)融資為主

資本來(lái)源

風(fēng)險(xiǎn)資本

私募或公募（最具吸引力的是公開發(fā)行股票）

保留盈余（留存收益）和債務(wù)

債務(wù)

股利

不分配

分配率很低

分配率高

全部分配

價(jià)格/盈余倍數(shù)（市盈率）

非常高

高

中

低

股價(jià)

迅速增長(zhǎng)

增長(zhǎng)并波動(dòng)

穩(wěn)定

下降并波動(dòng)

搭配方式

特點(diǎn)

舉例

高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配

具有很高的總體風(fēng)險(xiǎn)。該種搭配不符合債權(quán)人的要求，符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的要求

一個(gè)處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技公司，假設(shè)能夠通過(guò)借款取得大部分資金，那么它破產(chǎn)的概率很大，而成功的可能性很小

高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配

具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配

一個(gè)處于產(chǎn)品導(dǎo)入期的高科技公司，主要使用權(quán)益籌資，較少使用或不使用負(fù)債籌資

低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配

具有中等程度的總體風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配是一種可以同時(shí)符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實(shí)搭配

一個(gè)處于產(chǎn)品成熟期的公用企業(yè)，大量使用借款籌資

低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配

具有很低的總體風(fēng)險(xiǎn)。該種匹配不符合權(quán)益投資人的期望，是一種不現(xiàn)實(shí)的搭配

一個(gè)處于產(chǎn)品成熟期的公用企業(yè)，只借入很少的債務(wù)資本

《戰(zhàn)略》主講名師：田明

名師介紹：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、副教授。持有注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、稅務(wù)師、證券期貨資格四大高含金量證書，從事財(cái)會(huì)輔導(dǎo)近二十年，是名副其實(shí)的實(shí)戰(zhàn)專家。

授課特點(diǎn)：

長(zhǎng)于歸納，善于總結(jié)。能夠引導(dǎo)學(xué)員快速建立知識(shí)體系。運(yùn)用經(jīng)典案例，使抽象問(wèn)題具體化，復(fù)雜原理簡(jiǎn)單化，冗雜考點(diǎn)清晰化，是國(guó)內(nèi)罕有橫跨財(cái)管與戰(zhàn)略的教學(xué)專家。

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