CPA財管考前重點學習筆記——股利政策

法律因素

一些限制，如資本保全，企業(yè)積累等。

公司因素

盈余穩(wěn)定→高股利

流動性好→高股利

現金充足→高股利

舉債能力強，能及時籌集資金→高股利

負債高，還款壓力大→低股利

新股發(fā)行費用高→低股利

成長中公司→低股利；經營收縮中公司→高股利

股東因素

依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利→高股利政策

邊際稅率高的股東出于避稅考慮→低股利政策

分發(fā)股利導致留存盈余的減少，有可能會發(fā)行新股，控股股東為了避免發(fā)行新股，控制權稀釋，希望少分股利→低股利政策

其他因素

債務合同約束

通貨膨脹

固定股利政策（穩(wěn)定增長股利政策）

計算

本年股利=上年股利=某一固定值

或 本年股利=上年股利×（1+固定股利增長率）

特點

有利于穩(wěn)定股價

固定股利支付率政策

計算

本年股利=凈利潤×固定股利支付率

特點

股利與公司盈余緊密結合

剩余股利政策

計算

股利=凈利潤-所需資金×權益比重

特點

保持目標資本結構不變，保證最小資本成本

備注

1、資本成本結構指長期有息負債和股東權益的比率。

2、剩余股利政策下，要考慮資本成本、投資機會與當年利潤，但不用考慮現金存量、短期借款、無息借款、計提盈余公積、以前年度未分配利潤。（發(fā)放現金股利時，要考慮現金余額和累計盈余）

低正常股利加額外股利政策

計算

股利=低正常股利+額外股利

特點

靈活性好，可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。