權(quán)益資本成本的估計(jì)公式

權(quán)益資本成本的估計(jì)公式：

(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

rs=rRF+β×(rm-rRF)

式中：rRF--無風(fēng)險(xiǎn)利率；

β--該股票的貝塔系數(shù)；

rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；

(rm-rRF)--市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

β×(rm-rRF)--該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

(二)股利增長(zhǎng)模型

基本公式：

rs=D1/P0+g

rs：股權(quán)資本成本，D1：預(yù)計(jì)下一年的股利，D0：本年的股利，P0：當(dāng)期的市價(jià)，g：股利的增長(zhǎng)率。

(三)債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

rs=rdt+RPc

式中：rdt—稅后債務(wù)成本；

RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

【提示】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。

(四)留存收益的成本

從表面上看，留存收益并不花費(fèi)資本成本。實(shí)際上，股東愿意將其留用于公司，其必要報(bào)酬率與普通股相同，要求與普通股等價(jià)的報(bào)酬。因此，留存收益也有資本成本，是一種典型的機(jī)會(huì)成本。

計(jì)算：

留存收益資本成本的估計(jì)與不考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本相同。

rs=D1/P0+g

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