資金杠桿原理是什么意思？看完這篇你就懂了！

　　阿基米德曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：給我一個(gè)支點(diǎn)，我將撬起整個(gè)地球!

　　不是阿基米德吹牛皮，因?yàn)樗麨橐粋€(gè)嚇?biāo)廊说慕Y(jié)論設(shè)置了一個(gè)前提，那就是給他一個(gè)支點(diǎn)。不是撬起地球牛逼，而是這個(gè)支點(diǎn)牛逼。

　　

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)中也有杠桿原理，在資金運(yùn)動(dòng)中，通過(guò)杠桿，資金可以期望得到放大。人們部分地注意到了這個(gè)杠桿，但是，這個(gè)杠桿的支點(diǎn)往往被忽視。

　　所謂資金杠桿，一般來(lái)說(shuō)，是指負(fù)債與股東權(quán)益的作用關(guān)系。

　　實(shí)際上，資金杠桿的效用是變動(dòng)不居的，資金杠桿是存在邊際的，資金杠桿是存在風(fēng)險(xiǎn)的，資金杠桿的意義取決于商品市場(chǎng)變動(dòng)和資金成本變動(dòng)。資金杠桿的使用，利弊相輔相成。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)家們通常還是會(huì)認(rèn)真度量資金杠桿的比例的。比例高了，資金效率可能更高，但是也會(huì)產(chǎn)生更大的風(fēng)險(xiǎn)。正常情況下，企業(yè)會(huì)認(rèn)真度量股東權(quán)益和負(fù)債的比例，畢竟負(fù)債是有成本的，負(fù)債利息高于盈利之后，杠桿就必然開(kāi)始侵吞股東權(quán)益。對(duì)于國(guó)家而言，股東權(quán)益就是國(guó)民財(cái)富。

　　當(dāng)然也有人貌似傻子，他們決定無(wú)視杠桿的一般原理。

　　先說(shuō)國(guó)家。

　　市場(chǎng)人士評(píng)估數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)政府、機(jī)構(gòu)、居民之總負(fù)債可能高達(dá)GDP之322%。

　　如果你將GDP理解為營(yíng)業(yè)額，你該如何理解超出營(yíng)業(yè)額三倍的負(fù)債呢?如果你計(jì)算出負(fù)債的利息成本，請(qǐng)問(wèn)你的盈利能覆蓋負(fù)債成本嗎?如果你知道你的生意正在賠錢(qián)，你仍然執(zhí)意要借錢(qián)擴(kuò)大生意，你在生意以外的特殊原因是什么呢?

　　也許是無(wú)知，也許是出于別的目的，經(jīng)濟(jì)以外的其他目的。例如，沒(méi)有投資拉動(dòng)就無(wú)法保增長(zhǎng)，無(wú)法體現(xiàn)“發(fā)展才是硬道理”，“硬道理”不硬就喪失了合法性的底氣。此外在現(xiàn)實(shí)中，管理者的私利全在投資拉動(dòng)中，所謂“大炮一響黃金萬(wàn)兩”，沒(méi)有了項(xiàng)目，不鋪攤子，到哪里收好處?所以，從理論到現(xiàn)實(shí)，都無(wú)法尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

　　再說(shuō)企業(yè)。

　　我們知道房地產(chǎn)業(yè)也有自己一套商業(yè)模式，投資利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于成本利潤(rùn)率的商業(yè)模式。這個(gè)商業(yè)模式的存在是有特殊的前提的，即對(duì)地租增長(zhǎng)的奇特期待。而現(xiàn)在許多人對(duì)邊界條件何時(shí)成立何時(shí)不成立已經(jīng)淡忘了，寧愿掩耳盜鈴地相信這個(gè)商業(yè)模式應(yīng)該“普遍存在”，并且可以放之四海而皆準(zhǔn)。高負(fù)債，在地產(chǎn)企業(yè)比比皆是。

　　除了杠桿原理以及所存在的邊界條件應(yīng)該被人們所牢記，我在這里尤其必須指出，別忘了支點(diǎn)。沒(méi)有了支點(diǎn)，杠桿就屁也不是。

　　在2013中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化峰會(huì)的微訪談上，主持人向我提出了這樣的問(wèn)題：中國(guó)需要什么樣的城市綜合體?怎樣實(shí)現(xiàn)城市綜合體的產(chǎn)業(yè)化?

　　對(duì)主持人的提問(wèn)，我的回答是：

　　“地產(chǎn)，它只是一個(gè)載體，而載體必須為它的承載物服務(wù)?！?/p>

　　“城市綜合體提供了一個(gè)平臺(tái)，但是，城市綜合體的產(chǎn)業(yè)引擎是什么?這才是最重要的?！?/p>

　　“經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，乃至購(gòu)物中心，都不是簡(jiǎn)單的火車頭經(jīng)濟(jì)，而是動(dòng)車經(jīng)濟(jì)，動(dòng)車和掛車之間，制動(dòng)距離要近，調(diào)整的延時(shí)要短，動(dòng)力源要豐富。前端產(chǎn)業(yè)需要技術(shù)研發(fā)，如果沒(méi)有強(qiáng)有力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為支撐的話，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)它是很難支撐得住的”。

　　在我看來(lái)，地產(chǎn)也好，互聯(lián)網(wǎng)也罷，就是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，它們必須以強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)引擎的存在為前提。這個(gè)產(chǎn)業(yè)引擎就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。沒(méi)有了產(chǎn)業(yè)引擎，地產(chǎn)也好，互聯(lián)網(wǎng)也罷，就是個(gè)空殼。做地產(chǎn)，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，其資金杠桿的邏輯僅在于地租的暴增期望，存在于投資驅(qū)動(dòng)、貨幣增發(fā)、地方政府土地財(cái)政這些條件，并可能通過(guò)房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致人民幣崩潰的可怕惡果，總之是完完全全的飲鴆止渴。

　　用今天的話題來(lái)講，沒(méi)有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，這種資金杠桿所端賴的支點(diǎn)實(shí)際上是一塊一塊的豆腐渣。

　　所以，當(dāng)我們要運(yùn)用杠桿的時(shí)候，千萬(wàn)不要忘記支點(diǎn)的存在。國(guó)民經(jīng)濟(jì)必須依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì);股價(jià)上揚(yáng)的基礎(chǔ)在于企業(yè)的盈利能力;地產(chǎn)所依賴的支點(diǎn)是其承載物，不管這個(gè)承載物是居住剛需、零售、商務(wù)、養(yǎng)老還是工業(yè)和科技，這些東西不是概念，不是故事，而是實(shí)實(shí)在在需要我們認(rèn)真打造夯實(shí)的。