同業(yè)存單的概念是什么，主要參與方是哪類銀行？

存單業(yè)務(wù)是同業(yè)存款的替代品，于2013年推出。從性質(zhì)上說，同業(yè)存單是可以交易的同業(yè)存款，類似于銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期債券。

同業(yè)存單的概念

存單業(yè)務(wù)是同業(yè)存款的替代品，于2013年推出。從性質(zhì)上說，同業(yè)存單是可以交易的同業(yè)存款，類似于銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期債券，其兩大特征為：

標(biāo)準(zhǔn)化：同業(yè)存單的主要作用是拆入資金，具有不能提前贖回和利率市場化兩大特點，成為中小銀行主動負(fù)債管理的重要工具，也已成為債券市場重要的投資品種。滾動發(fā)行：同業(yè)存單的發(fā)行期限在1年以內(nèi)，以1個月和3個月的短期存單為主，具有滾動發(fā)行的特點。

同業(yè)存單 圖片來源網(wǎng)絡(luò)

歷史沿革

流動性分層和中小銀行對規(guī)模的追求推動了同業(yè)存單的大發(fā)展。2014年前，外匯占款是主要的基礎(chǔ)貨幣投放方式；2014年后，外匯占款大幅下降，央行開始主動釋放基礎(chǔ)貨幣補(bǔ)充流動性缺口。但有資格參與央行公開市場操作的一級交易商有限，于是出現(xiàn)了流動性分層的現(xiàn)象，即“撐死的撐死,餓死的餓死”。因此，對于攬儲能力有限的中小銀行來說，如果想要實現(xiàn)規(guī)模的跨越式增長只能通過主動負(fù)債；而現(xiàn)存主動負(fù)債工具中，同業(yè)拆借期限過短，同業(yè)存放無法流轉(zhuǎn)，債券賣出回購的規(guī)模有限，期限較長且標(biāo)準(zhǔn)化的同業(yè)存單成為最優(yōu)選擇。

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現(xiàn)狀—商業(yè)銀行為最主要的參與方

存續(xù)的同業(yè)存單中，股份行、城商行和農(nóng)商行為主要發(fā)行主體；資管產(chǎn)品與商業(yè)銀行為主要的持有機(jī)構(gòu)。截至2018年10月22日，存續(xù)的同業(yè)存單中，92.5%由股份制銀行、城商行和農(nóng)商行發(fā)行；截止2018年9月底，根據(jù)上海清算所統(tǒng)計，49%的同業(yè)存單持有方為資管產(chǎn)品，32%為商業(yè)銀行；但是資管產(chǎn)品中包含大量表外銀行理財，所以在剛兌完全打破之前，同業(yè)存單的大部分實質(zhì)是由商業(yè)銀行持有。

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同業(yè)業(yè)務(wù)分析思路

銀行為實現(xiàn)“安全性、流動性和盈利性”的目標(biāo)，需在資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)配置上做好功課。銀行資產(chǎn)端主要分為四大類資產(chǎn)，即信貸資產(chǎn)、債券投資、同業(yè)資產(chǎn)和準(zhǔn)備金。不考慮準(zhǔn)備金資產(chǎn)的話，傳統(tǒng)同業(yè)資產(chǎn)流動性最強(qiáng)同時兼顧極佳的安全性；新型同業(yè)資產(chǎn)——表內(nèi)非標(biāo)，與信貸類似，盈利性最強(qiáng)但安全性低且流動性差。銀行負(fù)債端與資產(chǎn)端對應(yīng)，只是新型的同業(yè)負(fù)債——同業(yè)存單與債券的性質(zhì)更為相似。兩種類型同業(yè)資產(chǎn)分析思路完全不同，我們接下來將分開討論。