美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息對(duì)中國(guó)有何影響？官方回復(fù)！

近期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策何時(shí)轉(zhuǎn)向調(diào)整成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。請(qǐng)問(wèn)，未來(lái)如果美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮減購(gòu)債計(jì)劃或者開(kāi)始加息，將對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)造成怎樣的影響？

近期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策何時(shí)轉(zhuǎn)向調(diào)整成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

請(qǐng)問(wèn)，未來(lái)如果美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮減購(gòu)債計(jì)劃或者開(kāi)始加息，將對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)造成怎樣的影響？

外匯管理局副局長(zhǎng)，新聞發(fā)言人王春英：

謝謝。你提出了一個(gè)比較熱點(diǎn)的問(wèn)題。

通常來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表、加息，都會(huì)提振美元的利率和匯率，會(huì)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的跨境資本流動(dòng)帶來(lái)一些影響。

近期，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和通脹高企，市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策回歸正常化的預(yù)期也在提升。我們覺(jué)得，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整的確會(huì)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)體特別是新興經(jīng)濟(jì)體跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生比較多的影響，但對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)體，影響也會(huì)不一樣。

我們從幾個(gè)方面作了分析，因?yàn)橹袊?guó)也是比較大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，我們把中國(guó)的情況和很多新興經(jīng)濟(jì)體從三個(gè)方面做了比較：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度，二是金融市場(chǎng)角度，三是國(guó)際收支平衡狀況角度。

從分析看，我們覺(jué)得中國(guó)應(yīng)對(duì)外部變化的優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的，所以未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)的影響，應(yīng)該說(shuō)還是總體可控的。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面

中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)比較明顯，疫情防控形勢(shì)總體平穩(wěn)，這都是有目共睹的。世界銀行6月份發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增速為8.5%，比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高3.1個(gè)百分點(diǎn)，比新興經(jīng)濟(jì)體高2.5個(gè)百分點(diǎn)。在G20國(guó)家中，也是增速最高的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。

近期疫苗接種的快速推進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)打下了非常好的基礎(chǔ)。另外，在一些宏觀指標(biāo)中，也有很多的支撐因素。舉一個(gè)例子，像消費(fèi)物價(jià)指數(shù)比較穩(wěn)定。另外，我們比較關(guān)注的宏觀杠桿率也穩(wěn)中有降。這些都顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是穩(wěn)健的，抵御外部沖擊的基礎(chǔ)是牢固的。

在金融市場(chǎng)層面

人民幣資產(chǎn)性價(jià)比比較高，全球資產(chǎn)配置需求高于新興經(jīng)濟(jì)體。目前，中國(guó)股票的市盈率與發(fā)達(dá)市場(chǎng)以及大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體相比，都是偏低的，所以投資價(jià)值還是比較高的。債券也有比較好的投資回報(bào)，比如十年期國(guó)債收益率穩(wěn)定在3%左右，顯著高于實(shí)施零利率甚至負(fù)利率國(guó)家的債券。同時(shí)，我們也觀察國(guó)際主權(quán)信用相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)，中國(guó)的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)較低，人民幣幣值也是穩(wěn)定的。所以，這些都是投資價(jià)值的體現(xiàn)。

當(dāng)前，人民幣資產(chǎn)在全球資產(chǎn)配置中的占比相對(duì)高于其他新興經(jīng)濟(jì)體。我們看到IMF最近發(fā)布的數(shù)據(jù)，在今年一季度末，全球外匯儲(chǔ)備中的人民幣占比是2.45%，規(guī)模是2875億美元。這個(gè)占比也比以前提升了，現(xiàn)在人民幣是全球第五大官方儲(chǔ)備貨幣。這體現(xiàn)了官方配置的一個(gè)需求。從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)配置需求來(lái)看，人民幣債券和股票納入主要國(guó)際主流指數(shù)以后，所占的權(quán)重在新興經(jīng)濟(jì)體中也是首位。

所以，人民幣資產(chǎn)具有比較高的性價(jià)比和比較明顯的成長(zhǎng)價(jià)值。我們覺(jué)得，即使外部有一些變化，相應(yīng)的投資者對(duì)這些因素也是不能不考慮的，這是不能忽視的優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)際收支層面看

中國(guó)經(jīng)常賬戶保持長(zhǎng)期順差局面，從這個(gè)角度看外部融資需求還是比較低的。因?yàn)橛薪?jīng)常賬戶的順差，所以中國(guó)整體呈現(xiàn)的是一個(gè)對(duì)外凈資產(chǎn)國(guó)。一季度末，中國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)達(dá)到2.1萬(wàn)億美元，其中儲(chǔ)備資產(chǎn)始終是全球靠前。

民間也有大量外匯資產(chǎn)，可以更好地應(yīng)對(duì)外部流動(dòng)性的變化和對(duì)外負(fù)債的調(diào)整。同時(shí)，對(duì)外融資依賴度也就是外債水平其實(shí)是比較低的，目前外債余額和GDP的比值，低于主要的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。再加上近些年人民幣彈性增強(qiáng)，能夠比較好地發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

從這幾個(gè)方面的分析來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的。同時(shí)，我們也要看到美國(guó)財(cái)政赤字和金融市場(chǎng)估值都是處于歷史高位，市場(chǎng)認(rèn)為這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整速度和節(jié)奏會(huì)形成一定的制約。

所以，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整有可能是漸進(jìn)的。盡管我們作了上述的分析，但還是會(huì)非常關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我們也會(huì)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

今年下半年中國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)又是如何看待的？

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定向好，人民幣匯率還會(huì)存在雙向波動(dòng)，但還是會(huì)在合理區(qū)間上保持基本穩(wěn)定。