購買力平價理論

購買力平價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。瑞典學(xué)者較早就研究了購買力平價方面的問題。瑞典于1745--1777年曾脫離鑄幣平價而實行過浮動匯率，此后匯率劇烈波動。***企圖通過干預(yù)保持匯...

購買力平價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關(guān)系的理論。瑞典學(xué)者較早就研究了購買力平價方面的問題。瑞典于1745--1777年曾脫離鑄幣平價而實行過浮動匯率，此后匯率劇烈波動。***企圖通過干預(yù)保持匯率的穩(wěn)定，但屢遭失敗。另外，由于瑞典參加了長達7年的英法戰(zhàn)爭，使國內(nèi)通貨膨脹加劇。

假設(shè)條件

1、不考慮國際貿(mào)易中的交易費用。購買力平價說忽略套利行為過程中產(chǎn)生的交易費用和信息不完全等問題。

2、兩國間的貿(mào)易條件相同。在國際貿(mào)易中，一個國家常常使用關(guān)稅和配額等形式限制進口，保護本國產(chǎn)業(yè);出口國也常常使用出口退稅等形式補貼出口商，目的是增強其商品的國際競爭力。

3、沒有外匯管制。購買力平價理論前提之一是浮動匯率制，國家外匯管制也直接扭曲了購買力平價理論的邏輯基礎(chǔ)。

4、參比國要有統(tǒng)一的價格形式。如果說兩國的價格形式并不統(tǒng)一，一國實行價格補貼，這樣就必然導(dǎo)致價格歪曲，從而導(dǎo)致比較的結(jié)果失去意義。

5、所有商品都是可貿(mào)易的。購買力平價理論中，所有市場的商品和勞務(wù)價格單一，是通過套利行為實現(xiàn)的。

6、不同國家的同一種商品和勞務(wù)是可以完全替代的。

7、生產(chǎn)與消費結(jié)構(gòu)大體相同。

8、相同勞動生產(chǎn)率。

概述

購買力平價理論是關(guān)于匯率決定的一種理論。最初由英國經(jīng)濟學(xué)家桑頓在1802年提出，其后成為李嘉圖的古典經(jīng)濟理論的一個組成部分，最后由瑞典經(jīng)濟學(xué)家古斯塔夫·卡塞爾（G·Cassel,1866～1945）加以發(fā)展和充實，并在其1922年出版的《1914年以后的貨幣與外匯》一書中作了詳細論述。它已成為當今匯率理論中最具影響力的理論之一。

在這種背景下，以克里斯蒂爾尼為代表的非官方經(jīng)濟學(xué)家提出了匯率貶值是因貨幣購買力下降所致的觀點。這是購買力平價的早期觀點。

瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的貨幣和外匯》一書中，以較成熟的形式提出了匯率如何決定的購買力平價論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。這一理論被稱為購買力平價說（Theory of Purchasing Power Parity,簡稱PPP理論）。

理論認為

人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務(wù)，外國人需要其本國貨幣也是因為用它可以購買其國內(nèi)的商品和勞務(wù)。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價水平之比表示。這就是購買力平價說。從表現(xiàn)形式上來看，購買力平價說有兩種定義，即絕對購買力平價（Absolute PPP）和相對購買力平價（Relative PPP）。

核心觀點

本國人之所以需要外國貨幣或外國人之所以需要本國貨幣，是因為這兩種貨幣在各發(fā)行國均具有對商品的購買力；兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的"首先的最基本的依據(jù)"；匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購買力變化的結(jié)果。這個理論又分兩部分：

1．絕對購買力平價：是指本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等于本國與外國貨幣購買力或物價水平之間的比率。絕對購買力平價認為：一國貨幣的價值及對它的需求是由單位貨幣在國內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。而購買力的大小是通過物價水平體現(xiàn)出來的。根據(jù)這一關(guān)系式，本國物價上漲將意味著本國貨幣相對外國貨幣的貶值。相對購買力平價彌補了絕對購買力平價一些不足的方面。它的主要觀點可以簡單地表述為：兩國貨幣的匯率水平將根據(jù)兩國通脹率的差異而進行相應(yīng)地調(diào)整。它表明兩國間的相對通貨膨脹決定兩種貨幣間的均衡匯率。從總體上看，購買力平價理論較為合理地解釋了匯率的決定基礎(chǔ)，雖然它忽略了國際資本流動等其他因素對匯率的影響，但該學(xué)說至今仍受到西方經(jīng)濟學(xué)者的重視，在基礎(chǔ)分析中被廣泛地應(yīng)用于預(yù)測匯率走勢的數(shù)學(xué)模型。

絕對購買力平價是購買力平價的早期理論。絕對購買力平價，是指在一定的時點上，兩國貨幣匯率決定于兩國貨幣的購買力之比。如果用一般物價指數(shù)的倒數(shù)來表示各自的貨幣購買力的話，則兩國貨幣匯率決定于兩國一般物價水平之比。用表示直接標價法下的匯率，Pa和Pb分別表示本國和外國一般物價的絕對水平，則絕對購買力平價公式為：

Ra=Pa/Pb或Pb=Pa/RaRa：代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率

Pa：代表本國物價指數(shù)Pb：代表外國物價指數(shù)它說明的是在某一時點上匯率的決定，決定的主要因素即為貨幣購買力或物價水平。

2．相對購買力平價：是指不同國家的貨幣購買力之間的相對變化，是匯率變動的決定因素。認為匯率變動的主要因素是不同國家之間貨幣購買力或物價的相對變化；同匯率處于均衡的時期相比，當兩國購買力比率發(fā)生變化。則兩國貨幣之間的匯率就必須調(diào)整。

相對購買力平價表示一段時期內(nèi)匯率的變動,并考慮到了通貨膨脹因素。1918年靠前次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，由于各國在戰(zhàn)爭期間濫發(fā)不兌現(xiàn)銀行券，導(dǎo)致了通貨膨脹及物價上漲，這促使經(jīng)濟學(xué)家對絕對購買力平價進行修正。他們認為，匯率應(yīng)該反映兩國物價水平的相對變化，原因在于通貨膨脹會在不同程度上降低各國貨幣的購買力。因此，當兩種貨幣都發(fā)生通貨膨脹時，它們的名義匯率等于其過去的匯率乘以兩國通貨膨脹率之商。即相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比。用e0和et分別表示基期匯率和報告期匯率,Pld和Plf分別表示報告期本國和外國的一般物價指數(shù)，則相對購買力平價公式為：

本國貨幣購買力變化率

本國貨幣新匯率=本國貨幣舊匯率×外國貨幣購買力變化率

本國物價指數(shù)

=本國貨幣舊匯率×外國物價指數(shù)

3、絕對購買力平價與相對購買力平價的關(guān)系

如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立，因為物價指數(shù)就是兩個時點物價絕對水平之比，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立，例如，基期和報告期的匯率都等于絕對購買力平價的二分之一，這時相對購買力平價成立，但是絕對購買力平價不成立。

影響

購買力平價理論產(chǎn)生以來，無論在理論上還是實踐上都具有廣泛的國際影響。這使它成為現(xiàn)在最重要的匯率理論之一。

購買力平價理論具有很強的合理性。兩國貨幣的購買力可以決定兩國貨幣匯率，這實際上是從貨幣所代表的價值這個層次上去分析匯率決定的。這抓住了匯率決定的主要方向，因而其方向是正確的。在紙幣流通的情況下，如果商品價值量既定，則兩國紙幣購買力的差異實際上代表了兩國貨幣所體現(xiàn)的價值量的差異。兩國貨幣購買力之比，就是兩國貨幣價值量之比。因而兩國貨幣兌換的匯率在某種程度上可以由兩國貨幣購買力之比表現(xiàn)出來。

購買力平價決定了匯率的長期趨勢。不考慮短期內(nèi)影響匯率波動的各種短期因素，從長期來看，匯率的走勢與購買力平價的趨勢基本上是一致的。因此，購買力平價為長期匯率走勢的預(yù)測提供了一個較好的方法。

購買力平價把物價指數(shù)與匯率水平聯(lián)系起來，而且研究思路相對簡單明了，對指導(dǎo)投資有一定意義。

假設(shè)前提

購買力平價理論要成立,必須有四種假設(shè)前提:

國際間的貿(mào)易必須完全自由，所有的商品價格均呈同幅度的變動，物價為影響匯率的較早因素，影響購買力的因素只有貨幣數(shù)量而已。

評價

該理論產(chǎn)生于靠前次世界大戰(zhàn)剛剛結(jié)束時期，是世界經(jīng)濟動蕩不安的產(chǎn)物。當時各國相繼從金本位制改行紙幣流通制度，隨之而來的就是通貨膨脹。此時提出該理論是適時并有一定道理的。具體表現(xiàn)在：

該理論較令人滿意地解釋了長期匯率變動的原因。相對購買力平價理論在物價劇烈波動、通貨膨脹嚴重時期具有相當?shù)囊饬x。因為它是根據(jù)兩國貨幣各自對一般商品和勞務(wù)的購買力比率，作為匯率決定的基礎(chǔ)，能相對合理地體現(xiàn)兩國貨幣的對外價值；另外，從統(tǒng)計驗證來看，相對購買力平價很接近均衡匯率。該理論有可能在兩國貿(mào)易關(guān)系新建或恢復(fù)時，提供一個可參考的均衡匯率。它是西方國家最重要的、較早的傳統(tǒng)匯率決定理論。為金本位制崩潰后各種貨幣定值和比較提供了共同的基礎(chǔ)。70多年來在匯率決定理論中一直保持著重要的地位，對當今西方國家的外匯理論和政策仍發(fā)生重大影響。今天，許多西方經(jīng)濟學(xué)家仍然把其作為預(yù)測長期匯率趨勢的重要理論之一。但是，在許多方面仍受到批評，具體表現(xiàn)在：

理論基礎(chǔ)的錯誤：其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，但貨幣數(shù)量論與貨幣的基本職能是不相符合的。把匯率的變動完全歸之于購買力的變化，忽視了其他因素。如國民收入、國際資本流動、生產(chǎn)成本、貿(mào)易條件、政治經(jīng)濟局勢等對匯率變動的影響，也忽視了匯率變動對購買力的反作用。該理論在計算具體匯率時，存在許多困難。主要表現(xiàn)在物價指數(shù)的選擇上，是以參加國際交換的貿(mào)易商品物價為指標，還是以國內(nèi)全部商品的價格即一般物價為指標，很難確定。絕對購買力平價方面的"一價定律"失去意義。因為諸如運費、關(guān)稅、商品不完全流動、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動以及技術(shù)進步等會引起國內(nèi)價格的變化從而使一價定律與現(xiàn)實狀況不符。

多國棄用

在當今全球經(jīng)濟大發(fā)展的背景下，各國綜合國力的競爭，很大程度上是經(jīng)濟實力的競爭。

比較兩國經(jīng)濟實力，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是最直觀的指標。要比較不同國家的GDP，首先要把用各國本幣單位計算出的GDP換算成通行的美元，而在如何換算上，有許多種不同的方法，最常用的一種是通過現(xiàn)行匯率簡單地加以轉(zhuǎn)換，而經(jīng)過發(fā)展，所謂"購買力平價法"引起了人們的關(guān)注。因為按這種方法計算，中國的經(jīng)濟規(guī)模將在五年內(nèi)超過美國老大。

經(jīng)濟學(xué)家看法

用現(xiàn)行匯率計算GDP的方法很簡單，按照當時的匯率直接將統(tǒng)計出的GDP總量轉(zhuǎn)換為美元單位即可。而"購買力平價法"的計算則復(fù)雜得多。

購買力平價（簡稱PPP）在經(jīng)濟學(xué)上，是一種根據(jù)各國不同的價格水平計算出來的貨幣之間的等值系數(shù)，以對各國的國內(nèi)生產(chǎn)總值進行合理比較。

購買力平價匯率可以更方便地比較不同國家之間的生活水平。例如，如果人民幣相對于美元貶值一半，那么以美元為單位的國內(nèi)生產(chǎn)總值也將減半?？墒?，這并不表明中國人變窮了。如果以人民幣為單位的收入和價格水平保持不變，而且進口貨物在對國人的生活水平并不重要（因為這樣進口貨物的價格將會翻倍），那么貨幣貶值并不會帶來國人的生活質(zhì)量的明顯惡化。

有經(jīng)濟學(xué)家指出，計算一個國家的匯率，一共有30多種方法，購買力平價法只是其中的一種。這種方法也有一定的道理，但世界上絕大多數(shù)的國家、絕大多數(shù)的經(jīng)濟學(xué)家都不會使用這種方法。

巨無霸指數(shù)

一個漢堡算匯率？

一個測量購買力平價的簡單而有趣的例子就是"巨無霸指數(shù)"。

這個指標由英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志首創(chuàng)，已經(jīng)成了一種流行的標準?！督?jīng)濟學(xué)人》雜志假定麥當勞在全球銷售的巨無霸的成本是固定的，然后將其在各國的分店中銷售的價格進行比較。

根據(jù)該雜志最新一期的巨無霸指數(shù)，一份巨無霸漢堡包的價格在中國為13.2元人民幣，在美國為3.73美元，由此推斷，人民幣對美元的匯率應(yīng)該為3.54：1，比匯率低了很多。實際上，按照"巨無霸指數(shù)"推算的人民幣對美元的匯率一直比現(xiàn)行匯率低不少，因此這個指數(shù)也經(jīng)常被一些西方經(jīng)濟學(xué)家用來佐證各種"人民幣被低估"的理論。

而對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟研究院國際投資研究室主任馮鵬程教授認為，如果從一個國家匯率是否被低估的角度來說，以巨無霸指數(shù)來評判是不準確的。

"美國是以服務(wù)業(yè)為主的國家，中國卻不是。"馮鵬程說，"另外，美國的原材料、人工制造成本、民眾的收入水平都比中國高。用統(tǒng)計巨無霸指數(shù)的方法來評估匯率，而不考慮另外這些因素的話，也是不合理的。"

缺陷明顯

購買力平價理論的主要不足在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素影響著匯率，比如:經(jīng)濟數(shù)字發(fā)布/報告、資產(chǎn)市場以及政局發(fā)展。

很容易算錯的一筆糊涂賬

購買力平價說存在著明顯的缺陷。首先，購買力平價忽略了國際資本流動對匯率的影響。盡管購買力平價理論在揭示匯率長期變動的根本原因和趨勢上有其不可替代的優(yōu)勢，但在中短期內(nèi)，國際資本流動對匯率的影響越來越大。

中國人民銀行已經(jīng)多次警告國際熱錢涌入對人民幣匯率的沖擊。而1998年，作為亞洲金融危機的導(dǎo)火索，泰銖對美元匯率的陡然波動，完全是國際熱錢大肆炒作的結(jié)果。

還有批評者更絕，干脆指出購買力平價的前提，即"假定所有國家的商品價格相等"本身就是錯誤的。因為不同國家的人對于同一種商品的估價是不同的。例如一種在甲國是奢侈品的商品，在另一個國家可能只是一般日用品。而購買力平價不管這種情況。

再者，計算購買力平價需要挑選大量的商品作為計算的依據(jù)，而挑選的過程中難免會出現(xiàn)以偏概全的狀況。國際貨幣基金組織對各國GDP進行PPP計算時，依據(jù)的是"國際比較項目（ICP）"，這一項目號稱涵蓋155項基本消費類別，是世界上規(guī)模最大的一項統(tǒng)計活動。

所以，經(jīng)濟學(xué)家們認為，PPP在統(tǒng)計學(xué)上具有欺騙性，可以通過精心的選擇所用的商品獲得對某國有利或者不利的結(jié)果。